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为何私募基金在中国崛起——李海*
作者:李海* 发布于:2018/3/2 10:10:17 点击量:
  截至2017年5月底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19112家。已备案私募基金54541只,认缴规模12.79万亿元,实缴规模9.22万亿元。
  目前,有84.3%的高净值人士配置了私募基金,23.7%的高净值人士的配置比例超过30%,有7.8%的高净值人士的配置比例超过50%。
  私募基金爆发式增长的背后,除了高净值人群的热捧和竞相配置,更重要的与我国资管行业近5年的快速发展分不开。
  首先看看海外的状况,全球对冲基金规模达到2.74万美元,年均增速保持得非常快。英国和美国这两家传统的金融强国的对冲基金,包括公募基金的特点,特点就是深化非常高,美国和英国私募占GDP的比例达到了12和16%,公募是98%和95%。对冲基金这个行业是金融行业的明珠,对冲基金行业占GDP的比例实际上反映了这个国家金融业的繁荣程度,美国和英国的金融业确实是非常发达。
  中国私募基金规模仍然非常小,全球最大的私募基金规模都在300亿美元以上,对于中国的对冲基金模大概是600亿人民币左右,这个规模跟海外相比还是一个零头。二、三种力量的推动中国的私募基金虽然和海外的私募基金相比规模差距相当大,但是从以下两方面可以看出中国私募行业的发展仍有巨大推力。
  1、人民币资产对全球投资者的吸引力不断增强
  中国证券投资市场对海外的开放程度不断地提高,随着股市和债市开放的*策的出台,以及中国市场被纳入国际上的重要指数,将带来海外对人民币的强烈需求。2015年7月和9月,中国央行向其他国家的央行先后开放了银行间债券市场和外汇市场,2016年2月央行放开境外中长期机构投资者投资银行间债券市场额度,表明我国的门槛已经拆除。
  看看中国的市场对海外投资者意味着什么?首先是中国债券市场是美国债券市场规模的一半,美国是13万亿美元,而中国大概是它的一半。银行间债券市场是境外投资者进入银行间市场的渠道,现在海外投资者投资中国国债的数量正逐年攀升。中国沪深两市的总市值位居全球第二,中国的股票市场的吸引力对海外投资者来说越来越强。
  今年中国成为全球最大最活跃的商品交易市场,其中黑色、化工成交量成为全球第一。欧洲和日本率先进入负利率的时代,而全球投资者在负利率的时代中对外证券投资越来越大。
  海外机构投资者进入国内的方式通常就是机构投资者的方式,通过FOF或者MOM的形式,对对冲基金具备追求绝对收益的特性和稳定的业绩回报的特点成为机构投资者非常青睐的投资工具,截止到2016年6月投资对冲基金规模在10亿美元以上的机构投资者238家,对冲基金配置规模为7350亿美元,占总规模的25%%,所以中国本土资产管理机构、指数化产品将成为海外资金投资中国市场的主要工具。
  2、中国央行全球影响力凸显
  中国的经济体量、中国的高速发展通过中国央行的独立性开始在全球的资产市场表现出来。中美汇率开始走向互动,中国慢慢跟美元脱钩,体现出了中国央行对全球资产的影响力。
  中国央行货币*策的变化不仅直接影响中国金融、实体经济经济体,还对全球金融及经济产生重要影响。由于今年人民币的贬值导致汇率的波动,过去人民币贬值的幅度非常小,每次只有2%—3%,是一个相当稳定的货币,但是这样的贬值幅度却引起了全球金融市场的大幅度波动,和全球金融市场的大幅度波动是同时发生的,这个阶段的标普指数和发达市场的指数的两次大跌。
  中国私募基金将成为承接海外资金对中国资产配置需求的主要力量,也将成为帮助国内资金进行全球资产配置的新生力量,借助中国央行影响力成就世界一流对冲基金,国内私募基金将面临前所未有的发展机遇。海外私募基金设立的情况也是非常理想,近两年中国在海外设立私募基金的力度都大幅度加强。中国私募基金经过13年的发展,2003年开始起步,2013年获得了合法的地位,大大促进了中国私募基金的发展。
  做优做强中国私募基金也需要一个良好的环境,这个环境一方面包括,在国内要形成全球认可的基金法律架构,形成若干注入杭州基金小镇作为示范效应的私募基金集聚地;另一方面,要完善中国私募基金在发行、投资运作方面的法律架构和全球投资通道,借鉴托管、行*服务等第三方专业机构的合作模式,符合国际惯例的基金架构将有利于海外投资者直接认购国内发行的私募基金。

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